Introducción
El Instituto Nacional de Estadística (INE) ha publicado hoy los datos de la Encuesta de Población Activa (Nota de Prensa: Encuesta de Población Activa (EPA). Cuarto trimestre 2025.) correspondientes al cuarto trimestre de 2025, confirmando que el mercado laboral español ha finalizado el año en máximos históricos de ocupación. En este contexto, con 22.463.300 trabajadores, España cierra su mejor año en términos cuantitativos desde que se tienen registros. Sin embargo, desde Blasco de Luna & Asociados advertimos que el análisis cualitativo arroja sombras sobre la sostenibilidad de este modelo a corto plazo.
El motor público frente al frenazo del empleo privado
El dato más revelador de este trimestre es la divergencia entre el sector público y el privado. Mientras que el relato institucional se centra en el aumento neto de 76.200 ocupados, la realidad es que el sector privado ha destruido 32.500 empleos en este periodo. Sin embargo, el crecimiento ha sido sostenido íntegramente por el sector público, que sumó 108.700 efectivos. Esta dependencia del gasto público para sostener las cifras de empleo, en un contexto de revisión de las reglas fiscales europeas, supone un riesgo estructural para el ejercicio 2026.
La degradación de la jornada laboral y el subempleo
Otro factor crítico es la calidad de la ocupación generada. Durante el cuarto trimestre de 2025, el empleo a tiempo completo sufrió un descenso de 115.600 personas, una pérdida que fue compensada estadísticamente por un incremento masivo del empleo a tiempo parcial (+191.800).
En términos agregados, este trasvase de jornada completa a parcialidad es un síntoma claro de subempleo y de que el mercado laboral está repartiendo el trabajo existente en lugar de crear nuevas horas efectivas de producción. Si a esto sumamos que la Industria perdió 37.800 trabajadores, observamos una terciarización aún más acusada de nuestra economía hacia sectores de menor productividad.
El paro por debajo del 10%: una lectura comparada
Por primera vez en el ciclo actual, la tasa de paro se sitúa en un solo dígito: 9,93%. Es una reducción significativa frente al 10,45% del trimestre anterior (EPA 3T25). El número total de desempleados baja hasta los 2.477.100, lo que supone una reducción interanual de 118.400 personas.
No obstante, esta caída del paro viene acompañada de un descenso en la población activa (-59.900 personas). Cuando el paro baja porque hay menos personas buscando empleo de forma activa (en lugar de porque todas encuentren un puesto), la lectura de la tasa de paro debe ser mucho más cautelosa.
Desigualdad territorial y composición sectorial
La Comunidad de Madrid lideró la creación de empleo este trimestre con 59.300 nuevos ocupados, mientras que las Illes Balears, tras el fin de la temporada alta, registraron el mayor descenso con -57.900. En términos de tasa de paro, la brecha territorial persiste: Cantabria marca el mínimo nacional (6,77%) frente al 14,66% de Andalucía.
Proyección EPA primer trimestre de 2026
Basándonos en nuestra metodología (Estacionalidad + Elasticidad PIB 2,2%), proyectamos para el próximo trimestre (enero-marzo 2026):
- Ocupación media: Se estima un volumen de 22.283.600 ocupados. Esto supondría un descenso trimestral de 179.700 personas (−0,80%), reflejando el habitual ajuste del mercado tras la finalización de los contratos de la campaña navideña y de servicios.
- Desempleo: Proyectamos un repunte de parados hasta alcanzar los 2.576.000 personas. Este incremento de 98.900 desempleados (+4,0%) es coherente con el patrón estacional del primer trimestre y la moderación en la creación de empleo privado detectada en el cierre de año.
- Tasa de paro: La tasa volvería a situarse por encima del umbral psicológico del diez por ciento, alcanzando el 10,35%. Esto representa un aumento de 0,42 puntos porcentuales respecto al mínimo del 9,93% registrado en diciembre de 2025.
Análisis de la Previsión: El primer trimestre de 2026 se enfrentará al impacto del fin de los contratos navideños y a una desaceleración del consumo privado (Empleo en diciembre 2025: récords y fatiga estructural). Desde una perspectiva comparada, esperamos que la destrucción de empleo estacional sea especialmente visible en el sector servicios, mientras que la industria y la construcción podrían mostrar una mayor estabilidad operativa. La tasa de paro volverá a superar el umbral del 10%, consolidando la visión de que el 9,9% actual ha sido un pico cíclico favorecido por la contratación pública del cierre de año.
Resumen de resultados
Evolución Trimestral Q4 vs Q3 2025
- Ocupación: +76.200 (vs +118.400 en Q3).
- Desempleo: -136.100 (vs +60.000 en Q3).
- Activos: -59.900 (vs aumento en Q3).
Calidad de la Ocupación (Variación trimestral)
- Asalariados Indefinidos: +127.900.
- Asalariados Temporales: -76.500.
- Tiempo Completo: -115.600.
- Tiempo Parcial: +191.800.
Análisis Sectorial (Ocupación)
- Servicios: +78.300.
- Agricultura: +33.400.
- Construcción: +2.300.
- Industria: -37.800.
Conclusión: un récord frágil
Cerramos 2025 con las mejores cifras de ocupación de nuestra historia, pero con una economía que destruye empleo a tiempo completo en el sector privado y lo sustituye por empleo público y parcialidad. El desafío de 2026 será sostener estas cifras en un entorno macroeconómico con clara tendencia decreciente.
